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国内现货铝库存总量逼近100万吨

2019-04-11 04:02:26 | 来源: 汽车

9月和10月,铝价经历一涨一跌走势,充分表明在铝市供需格局未有改善的背景下,金融属性的炒作占据主导地位。后期,中美经济复苏、全球宽松的货币环境和铝价成本支撑将对抗欧债忧虑打压,金融属性仍能超过疲软的基本面而令铝价止跌企稳。

欧债忧虑加剧

但中美经济明显复苏

此波大宗商品重挫的关键因素在于欧债忧虑进一步加剧,其中西班牙经济衰退深化,但迟迟未求援,而希腊贷款谈判一拖再拖。不过从中美公布的9月部分经济指标来看,前期实行的宽松货币政策效果逐步显现。美国房地产市场复苏信号强劲,中国出口需求明显回暖,制造业指数稳中回升,市场对中国经济将于第四季度探底回升的预期较为强烈。从近期市场反应来看,欧债忧虑的打压明显强于后者,未来若欧债忧虑出现放缓迹象,则市场情绪将有所好转,而转变的契机在于11月初希腊能否获得一笔贷款和2012年一次G20财长会议。至于西班牙,从近期选举情况来看,现任政府获得选举成功的可能性较高,有助于西班牙政府继续推行紧缩政策。另外,虽然中国央行短期无作为,但欧美央行维持宽松基调不变,而澳央行10月则意外降息,11月有望再降,英央行可能在11月扩大QE规模500亿英镑公共号营销
,日央行的进一步宽松措施也蠢蠢欲动。全球相对宽松的货币环境令大宗商品的通胀预期仍在。

美指短期反弹

但上行仍阻力重重

10月美指振荡微涨,重新站上80一线的整数关口,但美指上行压力较重,未来倾向于冲高回落,11月6日的美国总统换届选举将成为重要的转折点。一是美联储的宽松政策预期持续,市场预期10月失业率将继续高企于7.8%。二是欧盟领导人仍作出各种努力,以恢复市场对欧元的信心。三是美指上方面临着9月初的成交密集区81—81.5,被视为较强阻力。

供需不畅令铝价承压

但成本支撑值得关注

需求方面,今年“金九银十”的消费预期仍旧未能兑现,9月铸造铝合金企业开工率虽较7、8月有所改善,但难具有可持续性,10月企业的开工率则重新回落,因日系车企的铸造铝合金企业订单明显下滑。1—9月原铝累计同比增10.1%,略低于铝材的13.1%,但高于铝材出口量的8.5%,数据表明铝材推动电解铝的去库存化动力有限,未能大量消化高企的电解铝库存。截至10月26日,上期所沪铝库存已连增14周,至45万多吨,同时,国内现货铝库存总量逼近100万吨。

产量方面,1—9月中国原铝累计产量高达1476.6万吨,后期鉴于地方政府仍存在保经济增长的压力以及政府的电价补贴,铝企业的生产积极性进一步提升,电解铝产能扩张势头有望延续。照此推测,今年全年电解铝产量将高达1900万吨,将高于去年的1778.6万吨年产量外墙砖
。不过在铝价持续走低之际,其内在的成本支撑不容忽视。目前国内主要产地的电解铝生产成本在15700元/吨左右,国内市场铝亏损幅度在400元/吨附近。因此,在铝价下跌之际,冶炼企业以及贸易商的惜售情绪一路走高。

综上所述,在短期利空因素积极释放的背景下,中美经济复苏迹象越趋明显,欧债危机的解决存在新的预期广告牌检测
,市场风险厌恶情绪有望得到改善,风险资产将重新受到关注。沪铝较伦铝的抗跌性加强,内在的成本支撑也将发挥作用,进一步限制其跌幅,即将召开的中国“十八大”也将带来部分支撑。操作上建议沪铝于下跌之中注意逢低买入机会,下方关注15000—15200元/吨的支撑,上方目标关注15600元/吨。

(:中冶有色技术)

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