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铜中线走势偏空1

2019-05-15 00:35:05 | 来源: 养生

铜 中线走势偏空

自今年年初起,铜价重心不断下移,截至目前跌幅已达14.33%。受美国加快缩减QE、乌克兰地缘政治、杭州部分楼盘下调房价、国内企业债券违约风险等多重利空影响,铜价下跌速度加快。展望后市,在需求端旺季不旺,进口铜亏损加大,融资需求减弱,外盘加速补跌的背景下,铜价仍有下行空间,建议继续布局中线空单。

QE缩减利空影响犹存

虽然受寒冷天气影响,美国1、2月发布的经济数据偏空,但2月非农就业数据大幅增加至17.5万人,好于预期和前值,支持美国经济温和复苏,加大市场对3月18—19日议息会议上继续缩减QE的预期。长期来看,全球流动性开始逐步收紧不利于铜价反弹。

去年12月,由于国内资金紧张,融资铜热情再次被点燃,从数据上看,中国1、2月铜材进口量大幅增加,1月进口量达54.9万吨,同比增长53%,创历史纪录。春节过后,国内资金面逐步呈现中性偏松,加上近期超日债违约风险以及人民币连续贬值,一些铜融资的贷款人纷纷抛售手中的铜,已经影响到铜、铁矿石等抵押融资格局,对铜价、矿价造成冲击。过去几年,国内影子交易已经产生数倍的金融杠杆,未来一旦融资链条开始断裂,去杠杆加快,铜金融属性将退却。虽然随着境内外铜库存达到平衡后,由于存在利率差,融资铜仍有一定的需求,但规模有限。

高位库存下,供需难平衡

基本面方面,今年以来,全球各主要大矿区智利、俄罗斯以及非洲均有扩产动作,全球TC/RC谈判价攀升,冶炼企业利润进一步提升,未来铜精矿供应将呈现快速上升之势,铜市步入过剩格局将逐步明确。

库存方面,伦敦金属交易所铜库存正逐步转移到中国市场。截至3月14日,LME铜库存为25.13万吨,相比去年高峰时减少了一半多,COMEX铜库存为1.19万吨,上期所铜库存为21.3万吨,相比年初增加了8.77万吨。据不精确统计,保税区库存已高达80万吨。

基金持仓方面,2月以来,CFTC铜非商业净持仓由净多头转为净空头,截至3月11日,非商业多头持仓47674张,比年初减少了19872张,非商业空头持仓69234张,比年初增加了14116张。目前净空持仓为21560张,年初到现在不断增加,可见,目前机构并不看好铜后市。

综上所述,我们维持铜价熊市仍未结束的观点,商品属性和金融属性双重利空将压制铜价继续走低。操作上,建议沪铜中线空单持有,目标位42000元/吨,第二目标位38000元/吨。

(作者单位:金友期货)

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